博鳌亚洲论坛昨日进行了第34场分论坛，论坛探讨的主题是非常规货币政策的前景。中国人民银行行长周小川表示，货币政策主要还是根据国内经济来进行判断，我国货币政策调整仍旧有余地，但是这个余地不一定需要采用数量宽松。 货币政策不一定采用数量宽松

伴随着美联储首次加息时点日益临近，以及欧洲央行和日本央行货币政策宽松力度不断升级，全球央行货币政策的不同步性日益突出。

在其他国家相继推出量化宽松的大背景下，周小川认为，货币政策主要还是根据国内经济来进行判断，我国货币政策调整仍旧有余地。但是这个余地不一定需要采用数量宽松，因为中国既有价格方面的调整余地，也有数量方面调整的余地。我们不是零利率，所以可以综合运用手段来调节经济。“中国的货币政策将根据自己的经济情况进行判断，包括根据结构调整、经济进入新常态的状态来进行判断。而不是说国际上别的国家怎么做，我们就感到有压力。”

周小川强调，未来一些传统行业可能出现很大难题，因此一方面要允许这些行业平稳地做出调整或退出，逐步降低传统行业占用银行资源;另一方面要鼓励新兴企业尤其是互联网创业企业、高科技企业的发展。

定量注入流动性效果需一定时间实现

针对今年一季度的经济先行数据不及预期，一些市场人士认为现在已经到了央行该果断动用“工具箱”里工具的时候了，并且呼吁要把工具用在货币政策上，再次甚至多次降息降准的声音也愈发强烈。

周小川对此表示，央行已经从常规的货币政策回到了正常的货币政策，但是常态已经并不是过去的常态了，而是新常态了，所以这跟传统的老的常态还是不太一样的。“中国货币政策越来越多地要去依赖一系列的，包括物价机制、定量的政策工具结合在一起的，所以这是一些常规的货币政策的方法来实施货币政策的。”

周小川表示，最近实施了一系列的定量和物价的机制以及政策工具，为市场注入流动性，但资源分配的效果需要一定时间才能实现。过去一段时间，央行采取多种工具和措施试图降低企业融资成本，货币市场利率比较明显地出现下行。但流动性和货币价格传导到实体经济可能存在6到18个月的时间滞后，部分企业可能没有立刻感受到融资成本的降低，要给政策传导一些时间。

将流动性引向实体企业

宏源证券分析师陈磊昨日接受信息时报记者采访时表示，周小川的此番表态也表明了央行的态度，目前货币政策既不是放不放水的问题，也不是释放总量的问题，而是如何盘活存量，将流动性引向实体企业的问题。“目前基础货币与GDP占比已经偏高，如何提高存量货币信贷效率，加速周转盘活存量，优化整个金融运行生态环境，引导货币信贷流入实体经济，这才是货币政策的当务之急。”

陈磊进一步分析称，除了货币政策之外，财政政策也可以在应对经济增速下滑的过程中发挥较大作用，其中最重要的就是减税降费，且力度还可以进一步加大。

联讯证券分析师杨为敩对此也表示，目前资金面偏紧部分来自于央行货币政策的主动性收紧，央行的政策目标已经从“增长”这单一标的转换为多重标的。对于货币政策来说，“量紧价调”的方式是缓释风险的最优方式，这种做法类似于80年代萨克斯所提出的“休克疗法”。但央行很可能通过自身的结构性操作来定向供给低成本资金，而这种资金投向很可能分为三个区域：有利于调结构方向的区域、能够稳增长且风险不大的区域以及风险偏大且影响偏大的区域。从这三个区域来看，其代表性的方向分别为：中小企业(新兴产业)、基建领域以及地方政府债务(房地产领域)。